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7月17日能源化工期货交易策略

来源:http://www.pzizhijia.cn/      热度:      时间:2020-07-19 12:25

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  原油 震荡 +?

  原油:隔夜内外盘原油继续维持高位窄幅震荡。本周产油国会议结果基本符合市场预期,

  确定将 8 月份减产额度将至 770 万桶/日,伊拉克等国在 8-9 月进行 84.2 万桶/日的补偿

  性减产,使得实际的减产额度将高于 770 万桶/日,沙特方面预计 8 月有效原油减产规模

  在 810-820 万桶/日。高盛认为全球石油需求增长正在放缓,预计 8 月至 12 月月度需求

  增长的速度将放缓至 100 万桶/日以下,库存下降的步伐也可能会放缓,同时认为夏季油

  价的下行风险大于上行风险。惠誉认为 OPEC+调整减产规模反映了原油需求的复苏,油价

  持续复苏取决于需求恢复、库存正常化以及经济复苏速度,如果不采取第二波封锁措施,

  预计原油需求在 2021 年底前恢复至 2019 年水平。整体来看,产油国如预期下调减产额

  度,但部分国家补偿性减产将一定程度上对冲减产幅度的收缩,会议结束后市场重归平

  静,在消息面整体表现匮乏下油市仍将维持震荡走势。?

  沥青 震荡 +?

  沥青:昨日国内沥青现货市场维持稳中小幅调整。近期国内沥青炼厂开工负荷有所回落,

  市场资源供应减少,但开工率仍居于历史同期高位水平,受降雨天气影响,华东等地炼

  厂出货受阻。需求端来看,全国范围内降雨仍然较多,尤其是南方部分地区出现洪灾,

  公路项目施工受到明显影响,沥青终端刚性需求持续减弱,而东北、西北等地施工项目

  增多,沥青刚性需求较好。整体来看,由于沥青生产利润下降以及下游需求减弱,近期

  炼厂库存有所累积,沥青价格进一步上调动力减弱,短期或以稳为主。从盘面走势来看,

  近期波动仍未脱离高位震荡区间,建议暂时观望,后期关注成本端的带动。?

  高低硫燃

  料油?

  震荡 +?

  燃油:隔日外盘原油小幅收跌,昨日 380CST 高硫燃料油 8 月/9 月的价差为 25 美分/吨,

  与 7 月 14 日持平。同时,随着空调用电量的不断扩大,亚洲高硫燃料油市场正处于需求

  旺季。沙特阿拉伯一直在积极购买 380CST 高硫燃料油,而孟加拉国和巴基斯坦则推动了

  180CST 高硫燃料油的采购。在沙特阿拉伯的需求推动下,380CST 高硫燃料油的需求尤其

  强劲,导致 180CST/380CST 的价差,即粘度价差收窄。数据显示,7 月 14 日新加坡高硫

  燃料油的粘度价差跌至 8 个月低点 19 美分/吨。尽管低硫燃料油的需求仍然低迷,但高

  硫船用燃料的需求保持强劲。新加坡海事和港务局 7 月 13 日发布的初步估计显示,6 月

  份,380CST 船用燃料油销量环比增长 8.68%,至 74.47 万吨。这是 2020 年迄今为止的最

  高月度销量,6 月份新加坡的船用燃料总销量为 383 万吨,其中该等级占 19.4%。由于一

  些船舶已完成船上脱硫装置的安装,6 月份对高硫燃料的需求增加。目前高硫燃料油供应

  商寥寥无几,因此近期供应将紧张,短期内建议偏多思路操作。?

  聚烯烃 震荡 +?

  聚烯烃:今日两油库存在 72.5 万吨,较昨日小增 0.5 万吨,增幅在 0.69%,去年同期库

  存水平大致在 78.5 万吨。两油库存仍处低位,当前石化销售压力不大,但随着近期进口

  料的陆续到港,有望缓解当前市场货源偏紧局面,进口货源价格或将继续回落,冲击国

  产料价格。本周国内 PP 装置检修损失量 9.5 万吨,较上周小幅增高,生产端供应暂无增

  加。进口到货量虽减少,但低价货对市场冲击仍在。流通环节,截止 7 月 16 日,合成树

  脂库存 72.5 万吨,较上周增 6.5 万吨,周内去库放缓,但库存水平暂低于去年同期,压

  力一般。贸易商货源充足,周内去库放缓。下游采购较为谨慎,对高价现货存有抵触。

  预计后市 PP 在 7450-7750 区间震荡为主。?

  乙二醇 震荡 +?

  乙二醇:油制装置重启,需求正处淡季,乙二醇供需持续偏弱。近期,油制负荷逐步提

  升,煤制负荷维持低位。具体来看,天津石化 10 万吨/年的乙二醇装置近期已开车出料,

  中沙天津 42 万吨/年的乙二醇装置已重启,下周初前后出合格料。即近期油制乙二醇供

  应逐步提升,而煤化工负荷维持低位,因此整体乙二醇供应会陆续增加。而从下游需求

  走势来看,目前终端内外需订单匮乏,加之近期南方雨水天气,周四,江浙织机开工率

  下降至 52.71%,环比下降了 8.36 个百分点,终端需求不畅正在向上游负反馈,7-8 月中

  旬乙二醇整体需求较弱。对乙二醇的操作上,我们认为目前尚未看见明显的利好支撑,

  华东主港液体化工品库存高企,3500-3800 区间反弹空为主。?

  PTA 震荡 +?

  PTA:终端继续走弱,供应处高位,需求淡季 PTA 压力大。根据隆众数据显示,截至到 7

  月 16 日,江浙织机开工率下降至 52.71%,环比下降了 8.36 个百分点。织机负荷的下降

  主要是由于近期终端织造行业内需和外需订单匮乏,同时南方雨水天气也对织机负荷的

  下降产生了一定的影响。在这样的背景下,尽管聚酯产品降价促销,但是终端目前拿货

  依旧较为谨慎,且油价目前高位震荡,市场投机抄底需求明显走弱。从供应端来看,目

  前 PTA 开工率维持在 89.08%,其中福海创 450 万吨/年的 PTA 装置负荷提升至满负,而恒

  力新投产的 250 万吨/年的 PTA 装置也以近 9 成负荷运行。因此,在 7-8 月中旬,PTA 需

  求处于淡季,供应端暂时没有看到大规模检修出现,预计近期 PTA 将持续累库,期价走

  势跟对油价但是弱于油价,3500-3800 之间震荡运行。?

  苯乙烯 震荡 +?

  苯乙烯:成本端油价高位震荡,加之主港连续三周小幅去库,市场看空情绪稍有缓和,

  这导致了周初空头离场带动期价小幅反弹。展望后续苯乙烯价格走势,第一,成本端进

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  一步下跌空间不大,原油高位上行趋势尚未发生改变,纯苯和乙烯价格难有大幅下跌。

  第二,国内供应近期有所增加,但 8-10 月份进口量有望出现大幅下降,7 月主港库存高

  位运行,但后期主港或有一轮较为明显的去库。第三,下游利润较好,ABS、PS 和 EPS 高

  开工率有望延续。综上,我们认为近期苯乙烯将跟随成本端区间震荡,而 8 月份一旦主

  港显著去库,则期价有望阶段性回升。?

  液化石油

  气?

  震荡 +?

  液化石油气:夜盘期价小幅震荡,整体走势依旧偏强。从原油角度看:昨日石油输出国

  组织及其盟国(OPEC+)决定下个月开始降低减产规模,以及全球股市下跌等因素均令油

  价承压,夜盘油价小幅回落。回到液化石油气:7 月 16 日现货稳中有增。华南地区广州

  石化民用气出厂价稳定在 2798 元/吨,华东地区上海石化民用气出厂价上涨 50 元/吨至

  2650 元/吨。山东齐鲁石化民用气出厂价稳定在 2950 元/吨。从供应端的角度看,由于炼

  厂检修,供应端出现回落。7 月 16 日当周,卓创资讯数据显示,我国液化石油气平均产

  量 61718 吨/日,较上周减少 2244 吨/日,环比变化率-3.51%。从下游深加工来看:需求

  稳中有增。7 月 16 日当周 MTBE 装置开工率为 51.96%,较上期增加 3.92%,烷基化油开工

  率为 53.3%,较上期上涨 1.39%。库存方面:隆众资讯统计的数据显示,截止至 7 月 9 日

  当周,华南码头库存率较上周下降 4.65%至 59.97%,华东码头库容率下降 3.13%至 54.9%,

  配资之家近期库存呈现稳中有降的趋势。基差方面:由于今日期现货变动不大,基差较为稳定,

  当前基差在-1076 元/吨。整体而言,在旺季合约的预期下,期价仍将以偏强走势为主,

  策略上仍擦起逢低做多的操作思路。?

  甲醇 震荡 +?

  甲醇:甲醇期货再度测试 1850 压力位,但由于基本面缺乏支撑,未能成功向上突破,重

  心承压回落,结束三连阳。国内甲醇现货市场气氛偏弱,部分地区库存出现松动。西北

  主产区企业报价暂稳整理,签单情况一般,低价货源主供烯烃。虽然厂家报价较前期有

  所上调,但仍面临较大生产压力。受到西北地区一体化配套甲醇装置恢复运行的影响,

  主产区甲醇开工水平回升。甲醇整体开工率延续下滑趋势,供应端压力有所缓解,但货

  源依旧充裕。甲醇需求端表现低迷,跟进速度滞缓。山东联泓装置恢复,同时中天合创

  恢复一套装置,烯烃开工率明显提升。传统需求行业开工水平也有所回升,醋酸尤为明

  显。下游市场采购积极性不高,逢低适量拿货为主。甲醇港口库存延续上涨趋势,累积

  至 141.05 万吨,创新高。港口库存居高不下,持续打压甲醇走势,期价延续低位盘整态

  势,前期多单建议离场。?

  PVC 震荡 +?

  PVC:PVC 期货继续窄幅调整,重心回落至五日均线下方运行,并下破十日均线,反复测

  试 6530 一线支撑,录得三连阴。PVC 现货市场表现一般,气氛较为平静,各地主流价格

  大稳小动,整体调整幅度有限。西北主产区企业大部分存在预售订单,心态尚可,报价

  仍坚挺。内蒙亿利、中谷矿业、山西榆社、泰州联成装置停车检修,PVC 行业开工率窄幅

  回落,当前供应端压力并不大。贸易商排货意向增加,随行就市灵活调整报价。下游市

  场未有明显变化,维持刚需采购,操作偏谨慎,现货市场实际交投有所走弱。受到天气

  因素的影响,部分中小企业开工受到限制,但对 PVC 终端需求影响力度偏弱。原料电石

  近期供需关系改善,采购价格上调,成本端上行。隔夜夜盘,PVC 继续下探,短期重心或

  反复考验 6530 附近支撑。?

  动力煤 震荡 +?

  动力煤:昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开低走,全天震荡偏弱。现货方面,环渤海动力

  煤现货价格继续小幅下跌。秦皇岛港库存水平有所下降,锚地船舶数量小幅增加。运输

  方面,07 月 15 日海运煤炭运价指数上行。OCFI 报收 550.44 点,环比上涨 2.41 点。分

  子指数来看,沿海线指数报收 568.55 点,环比上涨 1.67 点;沿江线指数报收 525.42 点,

  环比上涨 3.42 点。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头增仓较多,建议

  可少量逢高试空,09 合约下方支撑位 550。?

  橡胶 震荡 +?

  橡胶:沪胶夜盘小幅回升,依然维持震荡走势。国内汽车产销量连续三个月增长,且近

  期轮胎出口有所回升,但仍低于正常水平。近期南方大雨对运输也有一定不利影响。传

  闻本月下旬还有船货集中到港,供应压力还会加大,近期沪胶可能维持整理形态。?

  纯碱 跌 +?

  纯碱:16 日,纯碱主力 09 合约于 1400 元/吨遇阻,继续下跌。纯碱市场盘整为主,整体

  交投氛围尚可。国内纯碱市场稳中有涨,市场交投气氛温和。前期检修厂家逐步开车运

  行,纯碱厂家加权开工负荷在提升至 76.8%。近期纯碱厂家出货情况较为顺畅,部分厂家

  订单充足,多执行前期订单为主。本周纯碱库存继续下降为主。目前国内重碱主流送到

  终端价格在 1220-1350 元/吨,部分厂家执行月底定价,沙河地区重碱主直供终端价格在

  1230-1280 元/吨不等,因此盘面在 1400-1450 元/吨上方盘面就有期现套利机会,这也是

  此前看空的主要逻辑所在。目前基本面有所好转,库存降得比较快,短线或有反复,

  1350-1450 元/吨区间内高抛低吸为主。?

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